红土基金张剑斌:新三板散户化投资凸显

2016-12-31来源:证券时报

日前,在证券时报和中国风险投资研究院共同举办的“2016新三板投资峰会”上,红土创新基金管理有限公司的投资总监张剑斌分析了新三板市场的一些特点和问题,并介绍了新三板的投资经验。


张剑斌表示,当前新三板有四大特点:基本上实现注册制;发展严重依赖政策;高度关联创业板,估值较高;投资好公司难度大,市场流动性差。


针对这些特点,张剑斌认为,新三板最核心的问题是交易不活跃、流动性差、退出渠道不畅。


“500万元投资者门槛隔离了绝大多数散户是主要原因。”他分析说。国内资本市场表现疲弱,公募资金入市及竞价交易等政策红利不达预期也是原因之一。


新三板市场不仅流动性差,还遭遇市场研究力量薄弱、研究不充分、投资风险大的问题。数据显示,新三板挂牌公司7436家,仅有中信、中泰、申万、安信、方正等少数券商组建专业团队,且团队最多的不超过10人,基本上每个行业只有1-2人。


张剑斌指出,政策不达预期、投资者预期管理存在重大不确定性也是制约市场发展的重要因素,如公募基金入市、交易制度完善至今尚无消息,合格投资者门槛有从严趋势。


据统计,目前机构发行产品数量大约4338只,总规模不超过1600亿元。张剑斌认为,机构投资者能力有限,且受散户化投资严重影响。


张剑斌还表示,挂牌公司本身也存在很多问题,包括不了解资本市场、治理不规范、信息披露不及时等,个别公司甚至存在财务造假等现象。


基于以上分析,张剑斌用两句话概况了对新三板市场的判断:“前途是光明的,道路一定是曲折的。”


张剑斌还分享了投资新三板的心得体会。他认为,首先是深挖价值,投资标的选择主要考虑行业空间大小、业内领先或具有独特优势、团队优秀且搭配合理、学习应变能力高等;其次是培育成长,扶持成长股;第三是合作共赢,强强结合做投资;最后是敬畏市场,寻找各种渠道退出。